王宇：2017年銅基本面分析及2018年展望
2017年11月2日，由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（我的有色網(wǎng)）、上海期貨交易所、河南省有色金屬行業(yè)協(xié)會(huì)、中儲(chǔ)鄭州物流中心、華信期貨聯(lián)合舉辦的“2017年中國中原有色金屬高峰論壇”在鄭州東方維景大酒店拉開帷幕，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司銅鋁事業(yè)部經(jīng)理，銅高級(jí)分析師王宇在會(huì)議上做了題為“2017年銅基本面分析及2018年展望”的主題演講。
一、2017年銅價(jià)走勢(shì)分析
對(duì)比2016年，不難發(fā)現(xiàn)：2017與2016年在都處于淡季時(shí)期時(shí)，2017年需求超預(yù)期，而且?guī)齑嫣幱谙鄬?duì)低位，還有資金作為主要推動(dòng)動(dòng)力。
所以總結(jié)2017年銅價(jià)持續(xù)上漲原因，主因有三：其一，銅市終端消費(fèi)超預(yù)期；其二，供應(yīng)壓力明顯減弱；其三，人民幣持續(xù)升值，增幅7%。
二、銅產(chǎn)業(yè)需求情況
（一）家電產(chǎn)業(yè)
1.2016-2017年家電消費(fèi)處于高峰期。2017年1-9月空調(diào)產(chǎn)量14890萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)18.9%；2017年1-9月家用冰箱產(chǎn)量7414臺(tái)，同比增長(zhǎng)13.3%；2017年1-9月家用洗衣機(jī)產(chǎn)量55728萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)4%。
總結(jié)：2017年全年家電預(yù)計(jì)新增17.25萬噸銅，家電行業(yè)給銅消費(fèi)帶來1.8%的增長(zhǎng)。
2.銅管、銅板帶排行業(yè)運(yùn)行表現(xiàn)良好。據(jù)我的有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2016-2017年空調(diào)行業(yè)消費(fèi)表現(xiàn)較好，拉動(dòng)銅管消費(fèi)，2017年1-10月銅管開工情況依然較樂觀，雖環(huán)比出現(xiàn)下降趨勢(shì)，但同比依然高增長(zhǎng)；2016年銅板帶平均產(chǎn)能利用率68%，全年產(chǎn)量165萬噸，同比增長(zhǎng)3.1%；2017年10月板帶開工率已出現(xiàn)下降，接近2016年水平。
（二）線纜產(chǎn)業(yè)
1.2017年電網(wǎng)投資增速放緩，2018年將出現(xiàn)下降趨勢(shì)。據(jù)我的有色網(wǎng)和國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2017年1-9月電網(wǎng)投資完成增速有所回升，實(shí)際銅消費(fèi)需求是處于下降趨勢(shì)。
2.2017年銅桿行業(yè)表現(xiàn)不錯(cuò)，2018年將延續(xù)。據(jù)我的有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2017年銅桿產(chǎn)能1200萬噸，產(chǎn)能增長(zhǎng)15.4%，到2018年銅桿產(chǎn)能依然是1200萬，因廢銅制桿替代占比明顯下降；2018年電銅制桿將對(duì)銅消費(fèi)有所帶動(dòng)。
（三）汽車行業(yè)
2017年汽車行業(yè)增速略有回落。據(jù)我的有色網(wǎng)和國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2016年1-12月汽車產(chǎn)量2819.3萬輛，同比增長(zhǎng)13.1%，其中新能源汽車增量最為明顯，2017年1-9月汽車產(chǎn)量2278.9萬輛，同比增長(zhǎng)4.9%。全年汽車行業(yè)預(yù)計(jì)維持5%左右增速。
三、銅產(chǎn)業(yè)供應(yīng)情況
1.銅精礦國內(nèi)供應(yīng)偏緊，進(jìn)口未來將出現(xiàn)緊張。2016年1-12月國產(chǎn)銅精礦產(chǎn)量總計(jì)178.97萬噸，同比下降0.8%。2017年1-9月國內(nèi)銅精礦產(chǎn)量117.8萬金屬噸，同比僅增長(zhǎng)0.5%；2016年1-12月國內(nèi)銅精礦進(jìn)口1696.3萬噸，同比增長(zhǎng)27.6%，同比增長(zhǎng)30%；2017年1-9月國內(nèi)銅精礦進(jìn)口1256.8萬噸，同比增長(zhǎng)3.26%，進(jìn)口增速明顯下滑；2017年1-9月受國外礦山罷工及礦山停產(chǎn)原因，銅精礦供應(yīng)有所偏緊。
2.2017年1-10月銅產(chǎn)能運(yùn)行情況。據(jù)我的有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2016年廢銅產(chǎn)線減產(chǎn)99萬噸，完全停止的有31萬噸，到目前為止沒有出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)；2017年國內(nèi)規(guī)模以上銅企產(chǎn)能總計(jì)為943萬噸。其中2017年計(jì)劃投放產(chǎn)能105萬噸，不過部分產(chǎn)能投放在下半年，產(chǎn)出量不會(huì)對(duì)2017年市場(chǎng)造成影響，預(yù)計(jì)2017年真正產(chǎn)能投放只有45萬噸；另外2017年減產(chǎn)可能性比較小，因此2017年最大運(yùn)行總產(chǎn)能將在900萬噸左右，運(yùn)行產(chǎn)能下降10%。
3.現(xiàn)貨庫存將處于相對(duì)低位。2015年以來，上海保稅區(qū)庫存維持在60-100萬噸，2017年10月31日保稅區(qū)庫存維持在49.04萬噸左右；國內(nèi)現(xiàn)貨流通庫存基本維持在10萬噸，庫存將會(huì)處于相對(duì)低位。
四、總結(jié)與展望
1.供應(yīng)下降。銅企產(chǎn)能擴(kuò)張?jiān)鏊俜啪彛贿M(jìn)口持續(xù)下降，但出口同樣下降。但庫存壓力在逐步回升，現(xiàn)貨庫存高位徘徊。
2.需求回升。電網(wǎng)投資穩(wěn)定增長(zhǎng)；家電、汽車行業(yè)平穩(wěn)增長(zhǎng)；廢銅急劇下降，促進(jìn)精銅消費(fèi)。
3.未來擔(dān)憂。電網(wǎng)投資追加預(yù)期不理想；國內(nèi)房產(chǎn)泡沫，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳；貨幣政策持續(xù)偏緊。
一、2017年銅價(jià)走勢(shì)分析
對(duì)比2016年，不難發(fā)現(xiàn)：2017與2016年在都處于淡季時(shí)期時(shí)，2017年需求超預(yù)期，而且?guī)齑嫣幱谙鄬?duì)低位，還有資金作為主要推動(dòng)動(dòng)力。
所以總結(jié)2017年銅價(jià)持續(xù)上漲原因，主因有三：其一，銅市終端消費(fèi)超預(yù)期；其二，供應(yīng)壓力明顯減弱；其三，人民幣持續(xù)升值，增幅7%。
二、銅產(chǎn)業(yè)需求情況
（一）家電產(chǎn)業(yè)
1.2016-2017年家電消費(fèi)處于高峰期。2017年1-9月空調(diào)產(chǎn)量14890萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)18.9%；2017年1-9月家用冰箱產(chǎn)量7414臺(tái)，同比增長(zhǎng)13.3%；2017年1-9月家用洗衣機(jī)產(chǎn)量55728萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)4%。
總結(jié)：2017年全年家電預(yù)計(jì)新增17.25萬噸銅，家電行業(yè)給銅消費(fèi)帶來1.8%的增長(zhǎng)。
2.銅管、銅板帶排行業(yè)運(yùn)行表現(xiàn)良好。據(jù)我的有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2016-2017年空調(diào)行業(yè)消費(fèi)表現(xiàn)較好，拉動(dòng)銅管消費(fèi)，2017年1-10月銅管開工情況依然較樂觀，雖環(huán)比出現(xiàn)下降趨勢(shì)，但同比依然高增長(zhǎng)；2016年銅板帶平均產(chǎn)能利用率68%，全年產(chǎn)量165萬噸，同比增長(zhǎng)3.1%；2017年10月板帶開工率已出現(xiàn)下降，接近2016年水平。
（二）線纜產(chǎn)業(yè)
1.2017年電網(wǎng)投資增速放緩，2018年將出現(xiàn)下降趨勢(shì)。據(jù)我的有色網(wǎng)和國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2017年1-9月電網(wǎng)投資完成增速有所回升，實(shí)際銅消費(fèi)需求是處于下降趨勢(shì)。
2.2017年銅桿行業(yè)表現(xiàn)不錯(cuò)，2018年將延續(xù)。據(jù)我的有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2017年銅桿產(chǎn)能1200萬噸，產(chǎn)能增長(zhǎng)15.4%，到2018年銅桿產(chǎn)能依然是1200萬，因廢銅制桿替代占比明顯下降；2018年電銅制桿將對(duì)銅消費(fèi)有所帶動(dòng)。
（三）汽車行業(yè)
2017年汽車行業(yè)增速略有回落。據(jù)我的有色網(wǎng)和國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2016年1-12月汽車產(chǎn)量2819.3萬輛，同比增長(zhǎng)13.1%，其中新能源汽車增量最為明顯，2017年1-9月汽車產(chǎn)量2278.9萬輛，同比增長(zhǎng)4.9%。全年汽車行業(yè)預(yù)計(jì)維持5%左右增速。
三、銅產(chǎn)業(yè)供應(yīng)情況
1.銅精礦國內(nèi)供應(yīng)偏緊，進(jìn)口未來將出現(xiàn)緊張。2016年1-12月國產(chǎn)銅精礦產(chǎn)量總計(jì)178.97萬噸，同比下降0.8%。2017年1-9月國內(nèi)銅精礦產(chǎn)量117.8萬金屬噸，同比僅增長(zhǎng)0.5%；2016年1-12月國內(nèi)銅精礦進(jìn)口1696.3萬噸，同比增長(zhǎng)27.6%，同比增長(zhǎng)30%；2017年1-9月國內(nèi)銅精礦進(jìn)口1256.8萬噸，同比增長(zhǎng)3.26%，進(jìn)口增速明顯下滑；2017年1-9月受國外礦山罷工及礦山停產(chǎn)原因，銅精礦供應(yīng)有所偏緊。
2.2017年1-10月銅產(chǎn)能運(yùn)行情況。據(jù)我的有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2016年廢銅產(chǎn)線減產(chǎn)99萬噸，完全停止的有31萬噸，到目前為止沒有出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)；2017年國內(nèi)規(guī)模以上銅企產(chǎn)能總計(jì)為943萬噸。其中2017年計(jì)劃投放產(chǎn)能105萬噸，不過部分產(chǎn)能投放在下半年，產(chǎn)出量不會(huì)對(duì)2017年市場(chǎng)造成影響，預(yù)計(jì)2017年真正產(chǎn)能投放只有45萬噸；另外2017年減產(chǎn)可能性比較小，因此2017年最大運(yùn)行總產(chǎn)能將在900萬噸左右，運(yùn)行產(chǎn)能下降10%。
3.現(xiàn)貨庫存將處于相對(duì)低位。2015年以來，上海保稅區(qū)庫存維持在60-100萬噸，2017年10月31日保稅區(qū)庫存維持在49.04萬噸左右；國內(nèi)現(xiàn)貨流通庫存基本維持在10萬噸，庫存將會(huì)處于相對(duì)低位。
四、總結(jié)與展望
1.供應(yīng)下降。銅企產(chǎn)能擴(kuò)張?jiān)鏊俜啪彛贿M(jìn)口持續(xù)下降，但出口同樣下降。但庫存壓力在逐步回升，現(xiàn)貨庫存高位徘徊。
2.需求回升。電網(wǎng)投資穩(wěn)定增長(zhǎng)；家電、汽車行業(yè)平穩(wěn)增長(zhǎng)；廢銅急劇下降，促進(jìn)精銅消費(fèi)。
3.未來擔(dān)憂。電網(wǎng)投資追加預(yù)期不理想；國內(nèi)房產(chǎn)泡沫，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳；貨幣政策持續(xù)偏緊。
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