華泰期貨：銅倉單降低至歷史低位區域 銅價格受到支撐回升
華泰期貨銅日報20170929：銅倉單降低至歷史低位區域，銅價格受到支撐回升
銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應2017年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格筑底預期明顯。
短期邏輯：上周，銅精礦加工費小幅提升，冶煉企業設置較高的四季度采購底線，目前現貨加工費依然達不到要求，整體四季度銅精礦進口受到限制，精煉銅供應受限。國內倉單和庫存延續下降，目前倉單量已經比較低，部分地區出現緊張局面；下游需求溫和回升，整體使得國內銅價格相對外盤偏強。
走勢分析：
當日走勢：9月28日，銅價格整體反彈。
28日，現貨市場現貨升水有所回落，主要是節假日來臨，下游補貨過程結束，市場成交下降，但是整體依然保持較高的水平；從歷史對比情況來看，9月升水格局是2017年以來最好的月份。
進口盈虧方面，28日精煉銅進口維持盈利，保稅區貨源溢價保持平穩，28日現貨市場進口貨源報價依然不是很多，整體精煉銅進口依然不是很活躍。
庫存方面，LME庫存28日延續下降格局，國內倉單延續大幅下降格局，目前倉單總量已經降低至2.3萬噸附近，由于倉單比較低，現貨市場料維持偏強格局。
另外，銅精礦加工費28日保持平穩，加上銅此前絕對價格回落，國內精煉銅供應依然受到限制。
從地區格局來看，上海和北方市場現貨依然保持較強的升水格局，華南現貨升水較此前一個交易日走強。
整體上，倉單進入歷史低位區域之后，關注現貨的強勢向其他合約轉移的態勢，目前1710、1711、1712合約基本上已經平水。
銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應2017年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格筑底預期明顯。
短期邏輯：上周，銅精礦加工費小幅提升，冶煉企業設置較高的四季度采購底線，目前現貨加工費依然達不到要求，整體四季度銅精礦進口受到限制，精煉銅供應受限。國內倉單和庫存延續下降，目前倉單量已經比較低，部分地區出現緊張局面；下游需求溫和回升，整體使得國內銅價格相對外盤偏強。
走勢分析：
當日走勢：9月28日，銅價格整體反彈。
28日，現貨市場現貨升水有所回落，主要是節假日來臨，下游補貨過程結束，市場成交下降，但是整體依然保持較高的水平；從歷史對比情況來看，9月升水格局是2017年以來最好的月份。
進口盈虧方面，28日精煉銅進口維持盈利，保稅區貨源溢價保持平穩，28日現貨市場進口貨源報價依然不是很多，整體精煉銅進口依然不是很活躍。
庫存方面，LME庫存28日延續下降格局，國內倉單延續大幅下降格局，目前倉單總量已經降低至2.3萬噸附近，由于倉單比較低，現貨市場料維持偏強格局。
另外，銅精礦加工費28日保持平穩，加上銅此前絕對價格回落，國內精煉銅供應依然受到限制。
從地區格局來看，上海和北方市場現貨依然保持較強的升水格局，華南現貨升水較此前一個交易日走強。
整體上，倉單進入歷史低位區域之后，關注現貨的強勢向其他合約轉移的態勢，目前1710、1711、1712合約基本上已經平水。
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