華泰期貨：銅日報20170809
進口數據顯示供應增量有限，銅價格維持偏強格局
銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應2017年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格筑底預期明顯。
短期邏輯：上周，銅精礦加工費繼續持平，銅精礦現貨市場加工費已經連續一個月保持平穩。國內現貨銅繼續保持偏強格局，8月現貨市場相對歷史走勢依然偏強；國內精煉銅供應依然偏緊，7月機構調研精煉銅產量數據不一，但從廠家庫存數據來看，整體環比波動不大；而7月進口依然虧損，精煉銅進口預計也受到抑制。不過，需求不是很理想，銅桿開工率有所下降，整體銅價格保持高位震蕩格局。
走勢分析：
當日走勢：8月8日，銅價格整體跟隨周邊市場上漲。
8日，現貨市場升貼水較上個交易日再度擴大，現貨市場出現進口貨源拋售的現象，據了解主要是以印度貨源為主，因印度自身產量有限，因此貨源潛力料比較有限。
7月進口數據顯示，未鍛軋銅和銅材總進口量為39萬噸，和上月基本上持平，中國精煉銅主要進口來自智利；而消息面顯示，智利央行周一公布的數據顯示，智利7月錄得貿易順差2.31億美元。7月出口額為52.22億美元，進口額為49.92億美元。數據顯示，智利7月銅出口收入為24.51億美元，低于6月的26.92億美元。
考慮到智利對美國的出口，因此，實際7月精煉銅進口環比可能增量不大。
另外，7月銅精礦進口量為140萬噸，基本上在近三個月平均進口水平，該數據并不高，意味著冶煉企業自身原料供應并不能支撐有過大的增產行為，因此精煉銅總供應增量預估有限。
但是因主導需求相對低迷，市場實際需求推動力量比較薄弱，限制銅價格表現，不過，因供應存在支撐，銅價格整體維持偏強格局。
銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應2017年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格筑底預期明顯。
短期邏輯：上周，銅精礦加工費繼續持平，銅精礦現貨市場加工費已經連續一個月保持平穩。國內現貨銅繼續保持偏強格局，8月現貨市場相對歷史走勢依然偏強；國內精煉銅供應依然偏緊，7月機構調研精煉銅產量數據不一，但從廠家庫存數據來看，整體環比波動不大；而7月進口依然虧損，精煉銅進口預計也受到抑制。不過，需求不是很理想，銅桿開工率有所下降，整體銅價格保持高位震蕩格局。
走勢分析：
當日走勢：8月8日，銅價格整體跟隨周邊市場上漲。
8日，現貨市場升貼水較上個交易日再度擴大，現貨市場出現進口貨源拋售的現象，據了解主要是以印度貨源為主，因印度自身產量有限，因此貨源潛力料比較有限。
7月進口數據顯示，未鍛軋銅和銅材總進口量為39萬噸，和上月基本上持平，中國精煉銅主要進口來自智利；而消息面顯示，智利央行周一公布的數據顯示，智利7月錄得貿易順差2.31億美元。7月出口額為52.22億美元，進口額為49.92億美元。數據顯示，智利7月銅出口收入為24.51億美元，低于6月的26.92億美元。
考慮到智利對美國的出口，因此，實際7月精煉銅進口環比可能增量不大。
另外，7月銅精礦進口量為140萬噸，基本上在近三個月平均進口水平，該數據并不高，意味著冶煉企業自身原料供應并不能支撐有過大的增產行為，因此精煉銅總供應增量預估有限。
但是因主導需求相對低迷，市場實際需求推動力量比較薄弱，限制銅價格表現，不過，因供應存在支撐，銅價格整體維持偏強格局。
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