銅利好因素持續發力
銅價已經進入景氣周期，重心不斷上移，高點預計在7800美元/噸一線。
宏觀經濟向好
美國經濟延續強勢，就業市場持續改善，通脹水平穩步回升。去年三季度，美國CDP環比增長3.3%，創3年來的新高。去年12月，美國新增非農就業人口14.8萬，雖不及預期，但側面反映出就業市場接近飽和，美聯儲后市加息概率較高。
特朗普稅改塵埃落定。大規模減稅可以提振美國居民消費與企業投資。同時，海外資本受減稅的吸引，可能大規模流入美國，從而帶動美國經濟進一步上行。
前年年底，歐洲經濟開始走出低谷，加入到經濟復蘇的隊伍中。去年，歐元區表現更是超出市場預期，經濟增速超過美國、英國和日本，成為推動全球經濟復蘇的一股強勁力量。在此過程中，主要成員國經濟增長的同步性也顯著提高。
今年，我國經濟穩中向好態勢將更加明顯，增長質量提高，平穩中體現出結構轉型、產業升級的特征。
銅礦供應趨緊
未來，全球銅礦供應將縮減至50萬噸，增速放緩至3%。全球礦山品位越來越低，由于開采時間過長，銅礦品位已經下滑至1%。加之勞工薪資矛盾不斷激化，礦山罷工事件時有發生，進一步加劇了銅礦供應緊張勢頭。
銅陵有色和自由港率先達成協議，將今年銅精礦長單加工費降至82.25美元/噸。加工費的下降從側面強化了海外礦山產量增速大幅放緩、國內新增產能相對有限的預期。
精煉銅產出增速放緩
我國是主要的銅冶煉國，貢獻了全球35%的精煉銅產量。由于銅精礦供應緊張，精煉銅增量明顯受限。自2015年開始，全球精煉銅產量增速下滑，去年的精煉銅增速依然維持低位。ICSG的報告顯示，去年和今年，我國精煉銅產量預計為2374.8萬噸和2415.7萬噸，增速放緩至1.05%和2.52%。
去年開始，我國步入投產高峰，全球冶煉產能主要由中國貢獻。根據我的有色網的統計，今年，冶煉銅計劃投放產能157萬噸，但大部分在下半年。
銅消費領域表現良好
電力行業的消費在銅消費中占比最大，在40%—50%。另外，空調等制冷行業的消費占15%；建筑、交通運輸和電子行業的消費占7%—10%。
電力行業是銅消費的最主要領域。隨著固定資產投資和電網投資增速的放緩，消費增速下降，未來電力投資可能向電站、風電、光伏以及新能源充電樁等配電設施轉移，電力和電網投資對銅的需求相對穩定。
家電行業經歷了2—3年的去庫存過程，去年的空調產銷量明顯回升。隨著變頻節能產品和高端產品的推出，空調行業復蘇，銅消費勢頭強勁，表現超出市場預期。從居民追求高品質生活的角度來看，空調等家電行業的需求預計逐步增長。
汽車行業也是銅消費的重要領域。隨著新能源汽車的推廣，汽車用銅量穩中有升。2019—2020年，新能源汽車產量增速預計加快，銅消費也將加速。
宏觀經濟向好
美國經濟延續強勢，就業市場持續改善，通脹水平穩步回升。去年三季度，美國CDP環比增長3.3%，創3年來的新高。去年12月，美國新增非農就業人口14.8萬，雖不及預期，但側面反映出就業市場接近飽和，美聯儲后市加息概率較高。
特朗普稅改塵埃落定。大規模減稅可以提振美國居民消費與企業投資。同時，海外資本受減稅的吸引，可能大規模流入美國，從而帶動美國經濟進一步上行。
前年年底，歐洲經濟開始走出低谷，加入到經濟復蘇的隊伍中。去年，歐元區表現更是超出市場預期，經濟增速超過美國、英國和日本，成為推動全球經濟復蘇的一股強勁力量。在此過程中，主要成員國經濟增長的同步性也顯著提高。
今年，我國經濟穩中向好態勢將更加明顯，增長質量提高，平穩中體現出結構轉型、產業升級的特征。
銅礦供應趨緊
未來，全球銅礦供應將縮減至50萬噸，增速放緩至3%。全球礦山品位越來越低，由于開采時間過長，銅礦品位已經下滑至1%。加之勞工薪資矛盾不斷激化，礦山罷工事件時有發生，進一步加劇了銅礦供應緊張勢頭。
銅陵有色和自由港率先達成協議，將今年銅精礦長單加工費降至82.25美元/噸。加工費的下降從側面強化了海外礦山產量增速大幅放緩、國內新增產能相對有限的預期。
精煉銅產出增速放緩
我國是主要的銅冶煉國，貢獻了全球35%的精煉銅產量。由于銅精礦供應緊張，精煉銅增量明顯受限。自2015年開始，全球精煉銅產量增速下滑，去年的精煉銅增速依然維持低位。ICSG的報告顯示，去年和今年，我國精煉銅產量預計為2374.8萬噸和2415.7萬噸，增速放緩至1.05%和2.52%。
去年開始，我國步入投產高峰，全球冶煉產能主要由中國貢獻。根據我的有色網的統計，今年，冶煉銅計劃投放產能157萬噸，但大部分在下半年。
銅消費領域表現良好
電力行業的消費在銅消費中占比最大，在40%—50%。另外，空調等制冷行業的消費占15%；建筑、交通運輸和電子行業的消費占7%—10%。
電力行業是銅消費的最主要領域。隨著固定資產投資和電網投資增速的放緩，消費增速下降，未來電力投資可能向電站、風電、光伏以及新能源充電樁等配電設施轉移，電力和電網投資對銅的需求相對穩定。
家電行業經歷了2—3年的去庫存過程，去年的空調產銷量明顯回升。隨著變頻節能產品和高端產品的推出，空調行業復蘇，銅消費勢頭強勁，表現超出市場預期。從居民追求高品質生活的角度來看，空調等家電行業的需求預計逐步增長。
汽車行業也是銅消費的重要領域。隨著新能源汽車的推廣，汽車用銅量穩中有升。2019—2020年，新能源汽車產量增速預計加快，銅消費也將加速。
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