銅報
銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格筑底預期明顯。
短期邏輯：由于1-2月精煉銅產量較大，以及進口的增多，整體現貨市場累積較多庫存，短期現貨供應充沛；但銅精礦加工費的進一步下降，以及廢舊銅的緊張，將使得未來精煉銅供應受到抑制；而隨著需求的逐步回暖，現貨市場或迎來逐步改善預期，但由于宏觀的擔憂，需求能否改善起來存在不確定性，暫觀望。
走勢分析：
當日走勢：21日，滬銅(51190, 350.00, 0.69%)整體震蕩。
21日現貨市場貼水幅度有所收窄，主要是下游企業再度入市采購，整體抬升現貨升水，從本周成交來看，周一和周三市場成交均比較好，并且下游接貨較為積極，顯示出在銅價格下跌，以及季節需求的支撐下，下游需求有一定的進展。
21日精煉銅進口仍然繼續維持虧損格局，暫時精煉銅進口受到一定阻礙，
在這種格局之下，21日上期所倉單延續下降格局，不過，對比現貨市場成交情況來看，倉單下降的幅度有限，整體上下游企業雖然采購，但是因現貨供應的充沛，暫時仍然未能撬動倉單。
現貨市場小幅回暖之后，期限結構一度有所恢復，但從市場情況來看，現貨市場的強度依然無法支撐整體期限結構的扭轉。
原料方面，21日，銅精礦加工費繼續維持，由于此前加工費已經下降較多，當前的加工費仍然會對未來精煉銅冶煉產生影響。
另外，精廢價差依然維持在相對低位，整體供應方面的彈性基本上展現。
下游方面，從近期監測的情況來看，電纜終端售價利潤整體上近期隨著銅價格的回調是持續回升的，顯示當前終端市場是相對穩定的。因此，整體上，需求的展望仍然是銅價格的決定力量。
綜合情況來看，當前供應彈性釋放的較為完全，但因加工費較低，因此，供應的彈性存在一定的擔憂，需求方面，當前需求環比有一定的改善，但是改善力量不足以打消需求展望的擔憂，暫時仍以等待時機為主。
另外，美聯儲加息幅度符合預期。
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格筑底預期明顯。
短期邏輯：由于1-2月精煉銅產量較大，以及進口的增多，整體現貨市場累積較多庫存，短期現貨供應充沛；但銅精礦加工費的進一步下降，以及廢舊銅的緊張，將使得未來精煉銅供應受到抑制；而隨著需求的逐步回暖，現貨市場或迎來逐步改善預期，但由于宏觀的擔憂，需求能否改善起來存在不確定性，暫觀望。
走勢分析：
當日走勢：21日，滬銅(51190, 350.00, 0.69%)整體震蕩。
21日現貨市場貼水幅度有所收窄，主要是下游企業再度入市采購，整體抬升現貨升水，從本周成交來看，周一和周三市場成交均比較好，并且下游接貨較為積極，顯示出在銅價格下跌，以及季節需求的支撐下，下游需求有一定的進展。
21日精煉銅進口仍然繼續維持虧損格局，暫時精煉銅進口受到一定阻礙，
在這種格局之下，21日上期所倉單延續下降格局，不過，對比現貨市場成交情況來看，倉單下降的幅度有限，整體上下游企業雖然采購，但是因現貨供應的充沛，暫時仍然未能撬動倉單。
現貨市場小幅回暖之后，期限結構一度有所恢復，但從市場情況來看，現貨市場的強度依然無法支撐整體期限結構的扭轉。
原料方面，21日，銅精礦加工費繼續維持，由于此前加工費已經下降較多，當前的加工費仍然會對未來精煉銅冶煉產生影響。
另外，精廢價差依然維持在相對低位，整體供應方面的彈性基本上展現。
下游方面，從近期監測的情況來看，電纜終端售價利潤整體上近期隨著銅價格的回調是持續回升的，顯示當前終端市場是相對穩定的。因此，整體上，需求的展望仍然是銅價格的決定力量。
綜合情況來看，當前供應彈性釋放的較為完全，但因加工費較低，因此，供應的彈性存在一定的擔憂，需求方面，當前需求環比有一定的改善，但是改善力量不足以打消需求展望的擔憂，暫時仍以等待時機為主。
另外，美聯儲加息幅度符合預期。
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